长效激励渐成气候

??您对这篇文章中涉及的股票有任何问题，您对手中持有的股票有任何担心，
??您对大盘走势有任何疑惑，您还关心哪些股票的趋势，随时可以免费致电--

在国资改革不断深入的大背景下，上市公司在建立长效激励机制方面也做得有声有色。已公布年报显示，年薪制正在上市公司当中普及，部分上市公司开始摸索推出长效激励方案，有的取得较好的激励效果，不少上市公司则在年报中表示，要尽快建立完善对高管人员的长期激励机制。(全新优良投资工具，透视股市的智能波段王)

激励机制是企业发展的重要内部推动力。目前，多数上市公司已经建立起对高级管理人员的考评与激励机制，能够依据年度经营计划目标，针对重点业务领域及业绩指标展开考核，将薪酬与公司绩效与个人业绩相联系；来自浙江、上海、广东等东南沿海经济发达地区的上市公司以及属于高科技类的上市公司，在建立长效激励机制方面积极性很高。

激励呈现三个层次(独家证券内参，365天资讯情报站……)

从目前已公布年报披露的情况来看，各家上市公司激励实施情况存在着比较大的差异，大致形成了三个层次。

处于第一个层次的上市公司主要采取工资加奖金形式，突出奖金激励。年终奖金制、效益结构工资制、岗位工资制、工资加特殊奖励是其主要形式，有的还采取个别奖励的方式。如新疆众和的总工程师成功主持开发我国最大65KA三层电解法精铝槽，为该公司带来显著的经济效益，最终得到了税后50万元的奖励。部分公司已表示，要着手采取年薪制等长效激励措施，完善激励与约束机制。

第二个层次的上市公司多数实行年薪制，即将收入分解为基本年薪、绩效年薪及奖励年薪，也有部分公司只分解为基本年薪和效益年薪两部分。这种制度下通常遵循先考核后兑现、既负盈又负亏的原则，以实现利润为考核基数，将高管人员的收入与业绩紧密地联系在一起，具有一定的长效激励作用。置信电气还规定，对于销售部门高管人员，在年薪制基础上可适当给予销售提成奖励。目前这类公司有的已开始考虑推行股权激励等长效激励机制，有的拟推行高管人员的认股权计划。

处于第三个层次的上市公司则在年薪制的基础上尝试股权激励等举措，进一步加强长效激励力度。这一层次的上市公司普遍采纳虚拟股权、股份增值权、强制购买公司流通股、奖励股票、期薪制等奖励形式。

股权激励受青睐

股权激励具有风险共担和长期激励的特点，能够把股东利益与管理层利益有效结合，因而受到不少上市公司的青睐。如小商品城采取虚拟股权，每超过目标利润100万元就给予董事局主席和总裁各2000股虚拟股权奖励，其他人员按系数递减认购及奖励，经营目标责任期满后的6个月内可按每股净资产值变现；新兴铸管规定，公司为部分高管人员用其30%-70%的年薪在二级市场购买本公司股票并冻结；新湖创业、安泰科技则鼓励或要求高管人员持有本公司流通股并严格管理；深高速于2001年开始推行模拟股票期权计划，并于2003年10月作出修订，由个人持有改为由经理层和管理人员集中持有。

在实施股权激励的上市公司当中，很多通过提取激励基金来实施。如金地集团2003年采取了激励基金延期支付计划与股份增值权计划相结合的模式，用以激励公司中高级管理人员、子公司经营者及有突出贡献的业务骨干；珠江实业在提取激励基金后，按不低于激励基金金融80%的标准购买本公司流通股并锁定；安彩高科2003年提取了600万元股权激励基金，根据该公司规定，当年提取的激励基金的80%用于奖励，其中60%用于从二级市场购买本公司股票，40%作为虚拟股票奖励资金。

至于具有更强激励作用的管理层收购（MBO），也在一些上市公司当中获得实施。但该类公司如方大、宁波富邦、宇通客车均未将之列入激励制度内容，只有杉杉股份披露对子公司采取经营层持股的运作模式，该公司认为，这种模式能充分调动其积极性、主动性和责任心，形成长期的激励作用。

激励举措仍待完善

针对现阶段上市公司热衷于建立长效激励机制的情况，专业人士特别提醒上市公司注意三点：一是激励机制与约束机制相结合，二是实施程序要合法合规，三是信息披露工作必须做到位。实际上，不少上市公司已注意到激励与约束相结合的问题，如南钢股份、川化股份等就实施了风险抵押的约束机制，对于年底未达到考核要求的高管人员，根据下降水平扣减年薪或年终兑现奖，不足部分则从风险抵押金中扣除；金地集团推行激励基金延期支付，也是出于使激励与约束相匹配的考虑。在实施程序与信息披露方面，上市公司的行为已日趋规范。

值得人们注意的是，由于法律法规的不健全及证券市场的不成熟，股权激励等长效激励措施存在一定的局限性，比如大多数激励措施仍是“公司请客、公司买单”，而不是“公司请客、市场买单”，有的上市公司采取强制购买二级市场流通股的措施，亦有可能在业绩向好的时候令高管人员招致损失，因此在制订和选择具体的激励措施时，上市公司需要格外谨慎。

业内人士指出，股权激励只是激励手段的一种，在实施条件不成熟的时候可以考虑其他激励措施，同样也能收到较好的效果。比如万科2003年通过议案，对集团中高级管理人员和有重大贡献的优秀人才购买万科开发的房产实施优惠政策，招商银行设立1000万元风险基金，通过降低董、监事及高管人员履行职责所引致的风险来发挥激励作用，还有公司通过提高医疗与养老待遇等措施来对高管人员实施长期激励。

从长远来看，上市公司实施长效激励乃大势所趋，因此，如何进一步鼓励、引导与完善企业长效激励机制，也是当前监管部门需要作深入探索的重要课题。

中财网 <