上市公司十大激励模式：哪款令你心动?(2)

　　2.激励股票流通问题

　　在我国，实施激励的股票主要有两种———流通股和非流通股。流通股是企业通过购买二级市场股份给予受益人的，非流通股是企业内部股东转让的股份。使用流通股票激励，受益人可以获得股票价格增长带来的收益。但是由于我国股票市场不成熟，影响股票价格变动的因素较多，因此受益人也很难真正获得收益。而使用非流通股进行激励，则牵扯到股票转让问题。当受益人离职的时候，需要考虑以何种价格在内部转让股份。如果方案在这方面的设计不完善，可能会导致双方无休止的“扯皮”。

　　对此，企业应该立足于持股基础上选择激励机制，让受益人能够获得较大数额的股份分红收益。受益人通过股票价格变化所获得的收入，则占较小的成分。如前面所述，在使用非流通股实施激励的时候，企业在价格转让的计算方法上要考虑多方面因素。而流通股激励有待于股票市场的成熟，以及监管机制的完善。

　　3.购股资金来源问题

　　如果激励对象通过持股获得分红，应是国内现阶段获得激励的主要途径。企业在实施计划时，要给予受益人较多的股份用于激励。但是，受益人很难有能力支付购买股票的所有资金，尤其是在使用流通股的时候，股票价格高，所得股份少，使得激励对象需要通过其他途径获得资金来源。然而在我国，相关的法律和政策并不规范。国内商业银行不允许以个人身份贷款购买股份；而企业名义贷款，再借给受益人购买股票，贷款的抵押资产往往是和受益人所购股份相当的企业资产，这种方法对受益人没有任何约束，赚了是自己的，赔了则是企业的，激励效果很难实现。

　　针对这些问题，在现阶段，企业可以考虑采用“双短”激励，即激励计划实施的时间间隔较短，受益人获益的时间间隔较短，使受益人短期内享受到激励计划的回报，并加快短期内的资金流动，避免受益人大量资金被冻结。同时，短期内适量激励，也可以避免受益人为了长期的高额收益做出有损于企业发展的决策。（作者单位：新华信研究中心）

来源：[ 21世纪经济报道 ]? <