股票期权成为企业激励机制的鸡肋？

作为一种长期、灵活、极富创意的激励机制，股票期权曾经缔造了微软帝国和硅谷的奇迹，但它和其他的激励机制一样，也存在着弊端。因此，微软放弃股票期权。但是这并不表明该制度已不适合现代企业的激励要求，而是从一个侧面反映出，企业对股票期权应有正确的认识，选择激励机制应该适时而动，顺势而为。

　　股票期权被微软抛弃令全球大为震惊。7月8日，微软宣布将结束长期以来实行的向员工发放期权的制度，开始发放限制性股票，并称新的报酬计划将从九月开始实施，列入本财年的成本。虽然股票期权为微软帝国的辉煌立下过“汗马功劳”，但微软最终还是选择了放弃，难道股票期权到该“寿终正寝”的时候了吗？从业界的反映来看，在微软宣布终结股票期权机制之后，反对者有之，而跟风者或有意跟风者亦大有人在。据此，有人甚至认为，股票期权是企业激励机制的一块“鸡肋”，食之无味，弃之可惜，事实果真如此吗？

　　微软放弃股票期权并不表明股票期权不符合现代企业激励机制要求。企业是否选择股票期权作为其激励员工的机制，主要取决于企业的发展阶段以及当时股市环境的好坏。

　　股票期权是指企业所有者向管理人员及员工提供的一种在一定期限内按照某一执行价格购买一定数量本公司股票的权利。一直以来，股票期权作为一种长期、灵活、极富创意的激励机制，对于缔造规模宏大的公司、培养卓有成效的经营者具有不可磨灭的贡献。

　　期权制度研究专家、社科院研究员仲继银先生在接受《ec电子商务》记者采访时表示，期权制度作为高科技企业的创新动力具有不可替代的作用，没有期权制度就没有硅谷和整个高科技产业的神话。同时，仲继银先生还指出，股票期权是一种可用并且很好用的公司治理和董事、经理人激励机制。既然如此，微软又何必放弃坚持多年的股票期权制度呢？

　　近年来，微软股价由过去的每股100多美元下跌到目前的20多美元。据有关数据显示，2000年微软员工所持有的股票期权市值高达163亿美元，但到了2002年，纳斯达克IT板块股价崩盘的日子里，其市值蒸发了70%，仅达到50亿美元。在这种情况下，许多新近加入微软的员工所持期权的执行价格远远高于微软现行市价，期权将因此变得一文不值，如果继续执行股票期权制度的话，不仅对调动员工的积极性极为不利，而且也易导致一些业务骨干跳槽和员工士气低落。微软CEO史蒂夫·巴尔默在写给员工的信中称，新的限制性股票计划还将把员工利益和其他股东的利益联系在一起，相比较期权奖励计划而言，新计划更稳定，可预测性更强。可以说，股市低迷是微软转变企业激励机制的最主要原因。

　　虽然股市持续疲软与微软停止股票期权具有一定的关系，但这并非全部原因。事实上，美国不久前制定了新的会计规则是微软决意放弃股票期权的另一重要原因。据海外媒体报道，美国财务会计委员会原则上已经同意将股票期权列为公司的成本，而美国现行的会计规则却没有将股票期权列为经营成本。

　　根据《环球时报》报道，如果微软采用新的会计规则，将期权费用作为成本扣减的话，那么其截至2002年6月财政年度的净收益将为53.5亿美元，较原来报告中的78.3亿美元减少了24.8亿美元，降幅高达近32%。可见，新的会计规则也为微软最终决定放弃股票期权、选择新的激励机制起到一定的推波助澜作用。

　　基于以上两方面原因，微软最终与股票期权分道扬镳，选择了他认为激励作用更强的限制性股票。据此，有业内人士认为，微软停止股票期权的做法意味着它已经完成了由创业公司向成熟企业的转变，同时对其他高科技企业探索激励机制具有积极的借鉴意义。

　　从该观点不难看出，股票期权似乎只有在高速发展的企业中才能显示出巨大的激励价值，而当企业处于稳定发展或低速发展时却毫无价值可言。事实是否如此？

　　在创办初期，高科技企业往往现金短缺，工资报酬不尽如人意，但前景则不可限量。因此，在发展初期，高科技企业采用股票期权的激励作用比其他任何行业的公司采用该激励机制都更大。

　　在欧美许多国家的企业中，股票期权在激励员工、促进企业发展方面可谓功不可没。除微软外，IBM、英特尔、戴尔、思科、SUN等高科技企业均是施行股票期权制度的受益者。如今，这些企业都已经成为各自行业的领头羊，像微软这样的大公司也已步入了相对稳定的发展时期，股票期权的激励作用可能就不如企业发展初期那么明显，因为股票期权已经不再代表“一夜暴富”的神话，甚至可能由于受股市低迷影响而一文不值。因此股票期权对于这些企业的员工来说已经不再具有很强的诱惑力，而这显然无法达到企业激励员工的初衷。

　　可见，股票期权对于那些步入相对缓慢发展的高科技企业的激励作用正日益减弱，但这是否意味着股票期权机制将走向消亡呢？

　　从以上分析不难看出，一家企业是否选择股票期权或者放弃股票期权，最终决定因素主要在于股市环境是否改善以及企业自身处于何种发展阶段。也就是说，微软放弃股票期权并不意味着股票期权对企业的激励作用已被否定，也并不意味着股票期权就此终结，因为全球仍有许多尚未形成盈利能力的新公司依然需要股票期权来支撑其成长。

　　从1950年至今，股票期权的发展之路可谓一帆风顺，也确实为推动高科技产业的发展起到了不可磨灭的贡献，但随着IT泡沫的破灭以及“会计丑闻事件”频频曝光，股票期权也遭遇了前所未有的信任危机。

　　探讨股票期权对现代企业究竟有多大的激励作用，我们不得不回顾一下它的发展历程。

　　1950年9月23日，美国总统杜鲁门签署了《1950年收入法案》，该法案首次规定任何企业都将有权向雇员发放一种新颖的货币，即股票期权。正是在这一天，股票期权获得了“合法”身份，正式登上了世界经济的舞台。在此之前，美国企业对雇员的激励主要是采取奖金、红利等形式。

　　自从股票期权诞生以来，它的激励作用也随之凸显出现。企业推行股票期权制度，将雇员(主要是管理者)的利益与投资者的利益捆绑在一起，从而使二者的利益达到一种“默契”，而这显然有利于激发雇员的积极性，激发其为企业创造更大的价值的热情。因为我们知道，投资者注重的是企业的长期利益，雇员受雇于所有者或投资者，他们更关心的是在职期间的短期经营业绩，所以实施股票期权，将雇员的薪酬以股票期权的形式体现，就能实现二者利益的有机结合。另外，由于股票期权着眼于未来收益，所以有助于公司留住绩效高、能力强的核心员工，并预防核心员工被竞争对手挖走。股票期权具有如此大的“功效”显然会受到很多企业，尤其是处于发展初期的高科技企业的青睐。